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鋅鋁價(jià)格在高位震蕩
2016-11-24
【四川德豐鋁材】11月,國(guó)內(nèi)鋅礦緊縮預(yù)計(jì)將逐漸傳導(dǎo)至冶煉廠。目前來(lái)看,海外大型礦企幾乎均按照年度產(chǎn)量計(jì)劃進(jìn)行,前期預(yù)計(jì)的全球鋅礦缺口仍存。嘉能可blackstar露天礦的關(guān)閉使得市場(chǎng)鋅礦持續(xù)寬松的預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，據(jù)BMOCapitalMarkets基本和貴金屬交易部門(mén)董事TaiWong說(shuō)由于部分止損單被觸發(fā)，引起新的買(mǎi)入，加上因LME年會(huì)開(kāi)幕大部份市場(chǎng)人士都因出席該活動(dòng)而離場(chǎng)，因此買(mǎi)盤(pán)作用被放大。國(guó)內(nèi)鋅礦供給將因進(jìn)口鋅礦同比大幅下滑而較去年同期減少,一是由于國(guó)內(nèi)環(huán)保壓力產(chǎn)量增幅受限,二是由于進(jìn)口鋅礦仍維持低位。而目前隨著冬儲(chǔ)臨近,冶煉企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)不如去年同期,11月北方小礦停產(chǎn),或?qū)⒂幸睙拸S因?yàn)槿钡V問(wèn)題而檢修減產(chǎn)。
云南馳宏鋅鍺股份有限公司全資子公司呼倫貝爾馳宏礦業(yè)有限公司投資建設(shè)的14萬(wàn)噸鋅/年、6萬(wàn)噸鉛/年冶煉項(xiàng)目已于近期完成調(diào)試運(yùn)行，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。這個(gè)已在前期預(yù)期中，目前鋅礦仍是制約冶煉產(chǎn)能的重要因素。
目前了解需求仍然向好,需求或現(xiàn)淡季不淡,從而支撐鋅價(jià)。中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI回升至51.2，好于預(yù)期的50.3和前值的50.4。其中新訂單、生產(chǎn)指數(shù)也繼續(xù)回升，但新出口訂單和進(jìn)口分項(xiàng)卻雙雙回落至50榮枯線(xiàn)之下。中國(guó)10月財(cái)新制造業(yè)PMI大漲至51.2，遠(yuǎn)超預(yù)期和前值的50.1。數(shù)據(jù)向好也有國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)商品的價(jià)格上漲的原因，而人民幣貶值但但中國(guó)出口狀況依然乏力，也體現(xiàn)外需仍然較弱。
同時(shí)目前在產(chǎn)量增加的情況下庫(kù)存仍然下滑也說(shuō)明需求尚可,無(wú)論是SHFE的交易所庫(kù)存,還是現(xiàn)貨庫(kù)存,均呈下滑態(tài)勢(shì)。11月1日上期所鋅期貨庫(kù)存減少520噸至87956噸。加上目前大部分下游企業(yè)仍維持零庫(kù)存和低庫(kù)存,當(dāng)訂單來(lái)臨生產(chǎn)需求上升時(shí),勢(shì)必需要購(gòu)買(mǎi)鋅錠支撐鋅價(jià)。
后期隨著冬儲(chǔ)需求增加,加工費(fèi)預(yù)計(jì)仍將回落,冶煉廠或?qū)⒂锌赡芫S持低利潤(rùn)一段時(shí)間,而滬鋅價(jià)格下跌空間則較難打開(kāi)。目前滬倫比走高,進(jìn)口窗口即將打開(kāi),部分生產(chǎn)商或?qū)⒖紤]進(jìn)口少量進(jìn)口礦補(bǔ)充生產(chǎn),但因今年比價(jià)倒掛,使用進(jìn)口礦的生產(chǎn)商實(shí)際綜合加工費(fèi)或?qū)⑵?因此隨著后期加工費(fèi)的走低,將考慮鋅價(jià)支撐區(qū)間的上移。
據(jù)smm,LMEWEEK上中國(guó)的情況是全場(chǎng)焦點(diǎn)。麥格理的大宗商品研究負(fù)責(zé)人ColinHamilton稱(chēng)鋅價(jià)或許已超越基本面，約有140萬(wàn)噸鋅堆放在非交易所倉(cāng)庫(kù)中。CRU在年初預(yù)計(jì)中國(guó)以外的非倉(cāng)單庫(kù)存略低于100萬(wàn)噸，并估計(jì)今年有25萬(wàn)噸交易所之外的鋅庫(kù)存已流入市場(chǎng)。
操作建議:
持有前期推薦期鋅多單
國(guó)內(nèi)鋁價(jià)偏強(qiáng)主要由于成本上升和物流問(wèn)題鋁錠到貨量少,現(xiàn)貨市場(chǎng)緊張，但情況有所好轉(zhuǎn)，昨日鋁價(jià)有所回落。
目前庫(kù)存回升，據(jù)SMM，截止至10月31日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸，一是在途鋁錠陸續(xù)到貨，進(jìn)口鋁錠的小幅增長(zhǎng)。上海地區(qū)9.1萬(wàn)噸，無(wú)錫6.7萬(wàn)噸，杭州1.5萬(wàn)噸，鞏義0.7萬(wàn)噸，南海6.8萬(wàn)噸，五地合計(jì)24.8萬(wàn)噸環(huán)比上周四增加2.3萬(wàn)噸。
成本端方面,煤炭和氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)電解鋁價(jià)格上揚(yáng)。在國(guó)內(nèi)成本端大幅上漲的同時(shí),國(guó)外成本端變動(dòng)不大,原油回落，因而國(guó)外鋁價(jià)偏弱,進(jìn)口套利窗口在10月下旬打開(kāi),預(yù)計(jì)后期將有進(jìn)口電解鋁補(bǔ)充市場(chǎng)。同時(shí),低庫(kù)存底倉(cāng)單,可能使得鋁價(jià)處于物流一旦出現(xiàn)問(wèn)題,鋁價(jià)就易漲難跌的情況中,而進(jìn)口套利的打開(kāi)則對(duì)鋁價(jià)有一定的壓制。
俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司表示，公司1-9月鋁產(chǎn)量較上年同期增加1.2%，至276萬(wàn)噸；第三季度鋁產(chǎn)量為92萬(wàn)噸。全球范圍鋁產(chǎn)量仍處于擴(kuò)張中。
神火新疆出產(chǎn)的鋁錠獲交易所批準(zhǔn)，可交割貨源增加，注冊(cè)倉(cāng)單有望增加。
據(jù)smm,全球最大鐵礦石生產(chǎn)商力拓(RioTinto)表示，與中國(guó)鋁業(yè)簽訂非約束性協(xié)議，向?qū)Ψ匠鍪蹘變?nèi)亞西芒都項(xiàng)目的馀下股權(quán)。有關(guān)協(xié)議就將來(lái)的正式協(xié)議定下原則性條款，目標(biāo)在6個(gè)月內(nèi)簽訂正式協(xié)議。
操作建議:
目前鋁價(jià)處于庫(kù)存?zhèn)}單極度低位，且下有成本支撐區(qū)間上移，前期由于煤炭?jī)r(jià)格上漲和物流問(wèn)題，鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)。但后期隨著物流問(wèn)題逐漸解決，鋁價(jià)強(qiáng)支撐又將減弱。產(chǎn)品產(chǎn)量仍在繼續(xù)增加，可交割產(chǎn)品回升，多頭建議注意平倉(cāng)。
